Успішний трейдинг і торгівля на ринку Форекс неможливі без базового розуміння основ торгівлі. Учасник торгів повинен розуміти, у чому полягає суть проведених ним операцій і від яких фундаментальних причин залежить їх успішність.

Для того, щоб ви могли розібратися в основах торгівлі і сформувати базові знання про ринок Форекс, «Мінфін» спільно з Альпарі підготував серію навчальних матеріалів, в яких ми розбираємо основні аспекти торгівлі валютами. Це допоможе новачкам швидше освоїтися на ринку, а вже досвідченим трейдерам покращити свої знання.

Сьогодні ми розглянемо одне з основних понять - «валютний курс», зрозуміємо, як він формується і, найголовніше, – як на ньому заробляти.

Валютний курс – це вартість грошової одиниці однієї країни, виражена в грошових одиницях іншої країни.

Тут немає нічого нового, адже ми щодня стикаємося з валютними курсами, якщо не купуючи і продаючи валюту, то, зрештою, звертаючи увагу на ціни в обмінниках.

Валютний курс формується завдяки попиту і пропозиції на одну валюту в співвідношенні з іншого. Як формується курс можна пояснити на прикладі найбільш звичної для нас валютної пари гривня/долар.

З одного боку, відбувається постійний приплив валюти в Україну: свою продукцію продають за кордон металурги, аграрії та інші експортери, країна отримує кошти від зовнішніх кредиторів, українці, які працюють за кордоном, пересилають гроші для своїх сімей і так далі. Щоб використовувати цю валюту в Україні, її обмінюють на гривню.

З іншого боку, Україна витрачає валюту, закуповуючи енергоносії та інший імпорт. До того ж, в доларах багато наших співгромадян тримають заощадження, країна повертає зовнішні запозичення, за кордон їздять туристи. Для всього цього за гривню купується валюта.

У багатьох може виникнути питання, а як же Нацбанк, хіба не він встановлює курс гривні до долара й інших валют? Насправді офіційний курс, встановлений НБУ, швидше орієнтовний, від якого можна відштовхуватися в валютних операціях. Реальний курс встановлюють продавці і покупці. Нацбанк може підтримувати стабільність курсу, продаючи або купуючи валюту при підвищеному попиті або пропозиції. Завдяки цьому знижується волатильність курсових коливань. Але якщо відбувається загальна тенденція зміцнення або ослаблення гривні, зупинити Нацбанк її не зможе, йому вдасться лише згладити пікові коливання курсу.

Приблизно за тим же принципом встановлюються курси інших валют. Але варто враховувати, що такі валюти, як долар США або євро, використовуються для торгових операцій і заощаджень у всьому світі. Тому курс валютної пари гривня-долар визначається, в першу, чергу внутрішнім українським попитом, а у випадку з доларом та євро на зовнішніх ринках продавців і покупців значно більше.

Деякі країни встановлюють фіксований валютний курс. Тобто він не змінюється, а залишається на деякому стабільному рівні. У той же час, дозволити собі це можуть країни з високим рівнем державного регулювання. Це призводить до негативних наслідків. Часто поряд з офіційним курсом виникає «чорний», за яким торгівля відбувається насправді. Серед прикладів валют, у яких офіційний і реальний курси істотно відрізняються: венесуельський болівар і ліванський фунт.

Курс ключових валют визначається на ринку Форекс. Це міжбанківський ринок, на якому відбувається вільний обмін валют. Якщо ви чули про те, як гривня зміцнилася або ослабла на міжбанку, то цей самий український міжбанк – елемент міжнародного ринку Форекс.

Форекс, яким ми його знаємо, виник у 1971 році, коли США відмовилися від золотого стандарту. Якщо раніше курси валют були стійкі, то після цього з'явилися плаваючі курси, а на ціну грошей стали впливати, в першу чергу, попит і пропозиція.

Після цього імпортерам, експортерам та обслуговуючим їх банкам довелося стати регулярними учасниками валютного ринку. Адже зміни курсів валют впливають зрештою на фінансові результати компаній. Крім цього, центробанки почали впливати на формування курсу не адміністративними, а ринковими методами.

Після свого створення ринок Форекс дуже динамічно зростав. Якщо в 1977 році обсяг його щоденних операцій становив $5 млрд, то вже 1992 року ця цифра досягла $1 трлн. У 2019 обсяг торгів становив $6,6 трлн за добу. Офіційні дані оновлюються раз на три роки, тому більш свіжих цифр немає, але за оцінками експертів, ця цифра вже могла досягти $ 10 трлн.

Щоб краще розуміти, як влаштований ринок Форекс, необхідно знати основні терміни, які використовують економісти і професійні торговці. Розберемо ті, що вживаються найчастіше.

Одним з основних факторів, які впливають на курс валюти, є ключова ставка центробанків. Так прийнято називати мінімальну процентну ставку, під яку банки можуть брати гроші в кредит у регулятора. Чим нижче процентна ставка, тим більше грошей буде на ринку. Відповідно зросте і пропозиція даної валюти. Таким чином, вважається, що зниження процентної ставки призводить до ослаблення національної валюти країни.

Розглянемо, як це діє на практиці. З 2016 року Європейський центральний банк несподівано для більшості експертів знизив процентну ставку з 0,5% до нуля. Це було зроблено, щоб забезпечити більш дешеве кредитування і, відповідно, прискорення економіки.

Агресивні дії регулятора призвели до того, що євро практично відразу ж обвалилося по відношенню до долара на 1,4%, а для цієї валютної пари з низькою волатильністю – це досить суттєві цифри. Відповідно, заробити вдалося тим, хто очікував настільки радикальні дій регулятора. Правда, слід зазначити, що незабаром євро почало відновлюватися, тому заробили тільки ті, хто зумів швидко зреагувати.

У деяких випадках подібні дії регуляторів до відчутних наслідків не приводять. Наприклад, у 2017 році ФРС підвищила ключову ставку на 0,25%, до 1,25%. Здавалося б, після цього долар мав би піти вгору, адже ставка збільшена. Однак стрибок виявився незначним, і валюта швидко повернулася на свої вихідні позиції. Вся справа у тому, що в цьому випадку рішення регулятора не було сюрпризом, а тому зміну вже було закладено в курс американської валюти.

Про те, як політика держави може впливати на курс валют і на які фактори варто звертати увагу, «Мінфіну» розповів старший аналітик Альпарі Вадим Іосуб.

- Головна причина коливань валюти - попит на неї. Якщо ми бачимо, що країна демонструє хороші темпи зростання ВВП, чи можемо ми зробити висновок, що її експорт зросте, а значить і валюта буде зміцнюватися? Або це занадто спрощений погляд? На які додаткові фактори варто звернути увагу?

- Головна, а по суті – єдина причина коливання курсів валют – це співвідношення попиту і пропозиції на неї. Судити про попит та пропозицію, в широкому сенсі, можна по платіжному балансу, звертаючи увагу на поточний рахунок (у першу чергу - імпорт і експорт товарів і послуг) і рахунок операцій з капіталом (інвестиції в країну і з країни, репатріація дивідендів і т. д.). Найважливіший фактор для визначення довгострокової динаміки платіжного балансу – монетарна політика Центрального банку країни, в першу чергу – рівень ключових ставок в економіці.

- Якщо країна з ринковою економікою зацікавлена у зміцненні або послабленні курсу своєї національної валюти, якими неадміністративними методами вона може цього домогтися? Які розвинені країни в останні роки впливали на курс подібним чином?

- Те, що «країна» може бути в чомусь зацікавлена – це міф. Інтереси, як і цілепокладання, є у окремих людей і їх груп. Частина суб'єктів зацікавлена в зміцненні національної валюти. Це імпортери, це ті, хто зберігає гроші на депозитах або інших фінансових інструментах, номінованих в національній валюті, ті, хто заробляє в національній валюті, ті, хто має борги в іноземній валюті. Відповідно, є ті, хто зацікавлений в протилежному – ослабленні національної валюти. Це експортери, це ті, хто зберігає гроші в депозитах, або в інших фінансових інструментах, номінованих в іноземній валюті, ті, хто заробляє в іноземній валюті, ті, хто має борги в національній валюті.

Будь-який рух курсу йде на користь одним і шкодить іншим. Будь-яка усвідомлена політика на зміцнення або ослаблення національної валюти робить багатшою одну з груп і біднішою іншу. А ринок – це механізм, який автоматично балансує інтереси цих двох груп. Тому центробанки розвинених країн світу і більшості країн з ринком, що розвивається, не таргетують «бажаний» курс валют, бо для різних груп ці «бажання» різні, а займаються питаннями цінової стабільності. Низька передбачувана інфляція йде на користь всім.

Основна мета монетарної політики – шляхом зміни процентних ставок впливати на інфляцію в бажаному напрямку. Опосередкованим результатом таких змін є зміна курсу національної валюти. За інших рівних умов, зростання ставок веде до зміцнення національної валюти, і навпаки. Але це не є основною метою подібних дій.

Трейдеру слід звертати увагу на інфляцію в країні в порівнянні з її бажаним для Центробанку рівнем (таргет). Якщо інфляція вище цілі, можна очікувати збільшення облікової ставки, і в якості побічного результату – зміцнення національної валюти. І навпаки. Але подібні міркування мають сенс на тривалому часовому горизонті.

Повертаючись до питання, по-перше, зростання експорту, само по собі, не гарантує зміцнення національної валюти, якщо його супроводжує, наприклад, виведення капіталу іноземними інвесторами. По-друге, зростання ВВП не завжди означає зростання експорту. Він може бути забезпечений зростанням внутрішнього попиту, який, навпаки, може призвести до зростання імпорту.

Вадим Иосуб

cтарший аналитик Альпари

Трейдери-початківці, які хочуть удосконалити своє розуміння принципів формування курсів валют, можуть звернути свою увагу на книги з цієї тематики.

«Валютний і грошовий ринок. Курс для початківців». Ця книга була підготовлена групою авторів у межах серії фінансової літератури від Reuters. Фактично - це посібник по роботі на ринку Форекс. Завдяки йому ви зможете детально розібратися в тому, як влаштований ринок, які чинники впливають на формування курсу. Крім того, тут детально розбираються різні валютні інструменти, які можуть використовувати трейдери.

Девід Мосс. «Короткий курс макроекономіки». Автор книги, професор Гарвардської школи бізнесу, спробував доступно розповісти про принципи і взаємозв'язки у макроекономіці. Зокрема, що таке ВВП, інфляція і так далі. Прочитання цієї книги допоможе краще розуміти, як формується курс валют, які чинники на нього впливають і від чого вони залежать.

Джон Мерфі «Технічний аналіз фінансових ринків». Книгу написав не просто досвідчений трейдер, а президент двох компаній, що спеціалізуються на фінансовому аналізі і управлінні капіталом. Ця книга призначена для тих, хто вже має базове розуміння ринку. Завдяки їй трейдер буде краще розуміти, як визначити рух курсу валют і заробити на цьому.